Opinión
El capital disminuye, la incertidumbre aumenta
La incertidumbre que están viviendo los mercados también pasa factura a la inversión inmobiliaria. Según las previsiones de DTZ, en 2012 el capital disponible para inversiones descenderá un 4%, desde los 329.000 millones registrados a finales del 2010 hasta los 316.000 millones de dólares para el próximo año. La única zona que ha logrado escapar de esta tendencia es América, donde se ha visto un repunte de un 3% en el capital total disponible. En el otro extremo se encuentra la región Asia-Pacífico, que registra una caída del 12%. En Europa la cifra cae un 3%.
Esta incertidumbre impulsa a que los inversores sean cautos y que los fondos se centren más en poner en marcha proyectos ya existentes que arriesgarse con proyectos nuevos. Además, se puede entrever que a aquellos fondos que tienen como destino Europa les está siendo mucho más difícil encontrar buenas oportunidades de inversión. Este entorno volátil también ha provocado que sean cada vez más los fondos que se centran en un solo país en lugar de diversificar la cartera, aunque basándose en volúmenes recientes y en los objetivos del capital disponible se puede prever que para 2012 haya un aumento en las inversiones transfronterizas, especialmente en la zona Asia-Pacífico.
A pesar del relativo atractivo de los activos inmobiliarios en comparación con otros, es probable que la actual incertidumbre económica tenga un impacto durante algún tiempo en la captación de nuevos fondos. Es presumible que veamos una disminución del capital disponible si la incertidumbre persiste, ya que las empresas cotizadas pueden retrasar la obtención de nuevos fondos o salidas a bolsa, y los fondos de terceros son menos capaces de atraer nuevas inversiones.
Además, gran parte del capital disponible se captó antes de 2008 por lo que los gestores de fondos estarán bajo una creciente presión para poner a trabajar los compromisos existentes de capital, ya que algunos periodos de inversión fijados están cerca de su fin. La mayoría de los inversores todavía prefiere invertir en múltiples sectores a hacerlo en uno solamente, representando un 80% del capital disponible. De los que se decantan únicamente por un sector el 35% lo hacen por el de comercio seguidos sorprendentemente por el industrial, cuando tradicionalmente había sido el de oficinas.
Por tipología de inversor, las compañías cotizadas van ganando cuota de mercado, aunque los fondos que gestionan fondos de terceros siguen dominando casi la mitad del capital disponible. Las instituciones mantienen su porcentaje de participación así como las inmobiliarias privadas. Habrá que prestar atención a cómo pueden afectar los cambios de regulación en un futuro. Iniciativas como Solvencia II, cambios en la normativa sobre seguros o fondos abiertos alemanes podrían afectar al desarrollo futuro.
