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C. GARCÍA-PANDO – La trayectoria del Euríbor, las oscilaciones de los valores en el mercado financiero europeo y la intervención del Banco Central Europeo (BCE) y otros agentes han puesto las previsiones patas arriba. Mientras que para 2012 se esperaba una subida general de los tipos de interés que rondara el 2% -según la línea política que llevaba el expresidente del BCE, Jean-Claude Trichet-, la última bajada de los tipos aplicada por esta institución ha dado un vuelco a los pronósticos.

Mario Draghi, el nuevo sustituto de Trichet, ha decidido rebajar los tipos oficiales un cuarto de punto hasta situarlos en el 1%. Con este último movimiento, desde el instituto emisor europeo han querido facilitar el acceso del crédito hacia las empresas y a los particulares, así como las refinanciaciones. Este cambio de política ha sido bien visto tanto por los analistas financieros como por los consumidores. “Creo que ha sido una decisión correcta. De hecho, espero más recortes de tipos de forma casi inmediata”, afirma José Luis Martínez, estratega de Citi. Situación que también aprueba Ángel Maria Garay Echevarría, adjunto a la presidencia de la Asociación de Usuarios de Servicios Bancarios (Ausbanc): “Es un movimiento imprescindible para afrontar el reto de la recuperación económica de la eurozona. Con unos países aplicando planes draconianos de ajuste y con la Reserva Federal con un tipo inferior al 0,25% es un suicidio económico mantener una política monetaria centrada en combatir la inflación de acuerdo con los intereses exclusivos de Alemania”, apunta por su parte.

Nuevas previsiones

La tendencia mayoritariamente ascendente durante todo el año que ha experimentado el indicador europeo más utilizado para fijar el tipo de interés de las hipotecas en España, ha sufrido desde este pasado mes de octubre a noviembre -cuando se aplicó la rebaja de los tipos-, una bajada en la tasa mensual del 2,110% al 2,044%, algo que alivia parcialmente a los hipotecados. “Se prevé que el Euríbor a 12 meses esté a niveles de 0,75% para 2012 y 1,2% para 2013”, prevé el estratega de Citi.

Esta política de mantener los tipos bajos se considera favorable por un sector del mercado. “El mercado hipotecario adolece de tres problemas. El primero es la escasa liquidez y posibilidades de financiación; el segundo, los precios, que en mi opinión, siguen siendo elevados y el tercero, el exceso de oferta. Los recortes de tipos y la mejora en las condiciones de liquidez desde el BCE mejorarán el primer factor. Pero sus efectos no serán inmediatos, considerando el escenario macro de debilidad en España”, justifica José Luis Martínez. No obstante, los usuarios bancarios ven prioritario para desatascar el flujo del crédito que los bancos empiecen a vender los activos tóxicos inmobiliarios para aligerar ingente stock inmobiliario en España, aunque tengan que a penalizar sus carteras inmobiliarias. Esta opinión la respalda el recién elegido presidente del Gobierno, Mariano Rajoy, que ha declarado que “una de las primeras urgencias” es animar a los bancos a dar salida a todos los pisos sin vender que tienen en su cartera, aunque tengan que asumir pérdidas.

Más capital, más crédito

Las últimas acciones a nivel internacional realizadas sobre el sector también tienen repercusiones sobre el mercado financiero y por extensión, también sobre el hipotecario. Una de ellas, ha sido la inyección de capital desde los grandes bancos centrales (la Reserva Federal de EEUU (Fed), el Banco Central Europeo (BCE) y los bancos centrales de Inglaterra, Japón, Canadá y Suiza) al sistema financiero europeo. Rebajar las tensiones en los mercados financieros y favorecer el suministro de crédito a los hogares y empresas, así como fomentar la actividad económica, han sido las razones oficiales que han justificado desde estos grandes organismos para acometer esta decisión. “Las medidas de inyección de liquidez en el sistema financiero favorece el movimiento de dinero interbancario y eliminan riesgos de paralización y bloqueo derivados de la falta de confianza”, razona Garay, “Ahora bien, si esta inyección es excepcional, sólo sirve para un alivio momentáneo sin efecto real sobre el conjunto del mercado a medio plazo”, añade.

Lo cierto es que tras este movimiento la prima de riesgo, esto es, el sobreprecio que debe pagar un país al endeudarse en el mercado europeo al pedir dinero prestado, experimentó una bienvenida rebaja desde los 500 puntos hasta los 380. Este indicador también es un factor que influye indirectamente a los hipotecados, pues como afecta al Euríbor repercute directamente la evolución del precio de los préstamos interbancarios, esto es, en los intereses para prestar a los ciudadanos.

¿Parche o solución?

La trayectoria del mercado hipotecario como siempre está merced de las decisiones de los grandes bancos poderosos y las decisiones exteriores que se apliquen sobre la política financiera europea. Draghi acaba de facilitar las prestaciones interbancarias. En la medida de lo posible, los usuarios bancarios y los expertos financieros esperan que se traslade esta rebaja del precio de los préstamos a la compra de crédito por parte de los particulares y las empresas. No obstante, puede que todas estas medidas a nivel europeo solo actúen como ‘parche’ momentáneo y desvirtúen el verdadero coste del dinero. Puede ser una manera de perpetuar las refinanciaciones y evitar que los bancos tengan que penalizar sus balances deteriorados y por tanto, se puede poner en entredicho sus ratios de solvencia.

La tendencia descendente que se espera para el Euríbor durante el próximo año nunca dejará de ser un punto a favor para el abaratamiento del crédito hipotecario que pueda animar a los ciudadanos a tener una razón más para comprar un piso. Sin embargo, el carácter voluble de este indicador diario es muy sensible a la situación general de los mercados financieros que está precisamente ahora en una situación delicada e inestable. Si la política del BCE sigue en la misma dirección es probable que nos encontremos ante un panorama cada vez más favorable para la adquisición de créditos hipotecarios. La premisa que las entidades financieras, deben tener presente es conceder estos créditos a personas y entidades solventes que les permitan rentabilizar sus préstamos y no volver a la situación de impagos ni ejecuciones hipotecarias que les ha llevado a la situación actual.